雪崩协议AVAX在新公链争夺战中的成功秘诀是什么？ TVL和价格能否继续

吴硕作者| 吴卓成

本期编辑 | 吴柯林

在过去一个月左右的时间里，Avalanche (AVAX) 涨幅高达 514%以太坊马蹄链，最高达到 59.4 美元。 截至8月30日，雪崩总市值约为83.6亿美元，位列加密资产市值榜第19位。 一起增长的还有链上 DeFi 锁仓总量。 Defi Llama数据网站显示，8月18日总锁仓（TVL）仅为2.2亿美元，8月22日首次突破10亿美元，单日达到20亿美元，三天流入10亿美元。 目前TVL在公链项目中排名第6。

今年的“公链之战”接二连三，从2月的BSC，到5月的Polygon，再到8月以Avalanche为代表的新一代公链。 上一次出现这样的盛会还是四年前。

但是，仔细想想你会发现，这些号称要挑战以太坊的新公链，几乎都是从以太坊借来的（在TVL超过100亿美元的公链中，只有Solana是不兼容的）以太坊），它们受到了市场的青睐。

Polygon 从当年的“马蹄铁”变成了今天的 layer2 聚合器，Avalanche 在更新了以太坊跨链桥之后，TVL 暴涨，更不用说直接复制以太坊的 BSC 了。 共识是一种不合理的默契。 你不一定是最好的，但只要你是第一个出现的，就很难被取代。 比特币如此，以太坊亦是如此。 不管Avalanche此前如何宣称雪崩共识超越中本聪共识，TPS超越以太坊，真正推动TVL和币价暴涨的是跨链桥的更新。

归根结底，公链是一个平台。 如果一个平台没有参与者，再好的概念设计也是白搭。 Avalanche在设计之初就发明了独特的三层网络结构，分为X链（交易链）、P链（平台链）和C链（合约链）。 三条链看似复杂，但实际上C链相当于Bsc或Polygon，操作体验相差不大，只是地址需要通过雪崩钱包生成，不能直接通过Metamask生成。

7 月 29 日，Avalanche 将之前的跨链桥 Avalanche-Ethereum Bridge (AEB) 更新为 Avalanche Bridge (AB)。 全新跨链桥采用Intel SGX Enclave技术搭建，解决了以往资产转移难的痛点，提升了性能和安全性。 目前，以太坊的跨链确认时间约为5分钟； 而Avalanche可以在10秒内完成，gas费是以太坊的1/10。

随即，基金会趁热打铁，于 8 月 18 日宣布启动 Avalanche Rush，这是一项价值 1.8 亿美元的流动性挖矿奖励计划，该计划将在 Avalanche 公链上推出 Aave 和 Curve。 此前，Avalanche共获得约6000万美元投资，其中A轮融资600万美元（a16z、Polychain等），私募融资1200万美元（银河数码、比特大陆等）以太坊马蹄链，美国4200万美元的公开发行融资。

目前，Avalanche 生态系统中有 11 个项目锁定了超过 100 万美元的资金。 Benqi（QI）、Trader Joe（JOE）、Pangolin（PNG）和Yild Yak（YAK）已锁定超过1亿美元。 其中，本汽锁仓11.4亿，占据半壁江山。

Benqi是Avalanche生态中首个原生借贷项目，用户可以通过AB桥将以太坊上的资产迁移到应用中。 目前本齐支持AVAX、LINK、USDT、WETH、WBTC、DAI 5种资产的存贷业务。

Pangolin 是 Avalanche 生态系统中的第一个 DEX。 它利用 Avalanche 的底层性能来提高交易速度并降低交易成本，将 0.30% 的交易费用返还给流动性提供者。 根据CoinGecko数据，穿山甲在去中心化交易所24小时总交易量排名中位列第12位。 Trader Joe 是最近几个月出现在 Avalanche 生态系统中的较新的 DEX，但后来居上，目前在 TVL 和 24 小时总交易量方面都超过了 Pangolin。 Yield Yak是Avalanche生态中的第一个收益平台，为用户在交易时寻找最低的滑点，并为DeFi挖矿提供APY选项。

由于本汽占据了一半以上的TVL，可以说本汽的估值决定了雪崩目前的估值水平。 截至8月30日，本期通证Qi的流通市值约为6400万美元，Mcap/TVL仅为0.056，属于比较低的比率，可能与其未上市CEX有关。 但另一方面，本奇支持的存贷币种多为稳定币，因此其TVL受二级市场波动影响较小。 其他三个项目的Mcap/TVL目前都在0.35左右，不是很大，但是对于CEX还没有上线的代币来说没有什么亮点，DEX赛道的TVL含金量和创收项目少。 不能与存贷款项目相提并论。 更不用说雪球、穿山甲金融等Avalanche生态中的其他重要项目，它们的Mcap/TVL普遍超过1，溢价比较严重。

综上所述，由于Benqi的存在，Avalanche在链上的TVL可以说是有下限也有上限。 除了本汽，没有特别突出的项目。 但是，Aave 和 Curve 的加入改变了这种情况。 两个龙头借贷项目的加入，让人们对其TVL的上涨有了更大的期待，这也是为什么最近比较Avalanche和Polygon的声音一直在沸沸扬扬。 目前Avalanche的流通市值为79.3亿，链上TVL为21.6亿，链上Mcap/TVL为3.67，相比Polygon的0.96还是有不小的溢价。 因此，如果 1.8 亿美元的刺激计划最终没有带来流动性，那么 Avalanche 估值过高的风险就值得警惕。

值得一提的是，Avalanche 的经济模型类似于以太坊的 1559 协议，包括交易手续费销毁机制，这使得 avax 通缩成为可能。 目前 Avalanche 的交易手续费仅为以太坊的 1/10，销毁效果不明显。 但随着交易量的增加，流通市值的增长会在一定程度上放缓，有利于链上Mcap/TVL的下降。 因此，虽然目前与Polygon相比还有一定的差距，但作为一条同样兼容以太坊的公链（Polygon是一条侧链，在功能上可以看作是一条公链），Avalanche有机会挑战Polygon ，关键在于生态的繁荣。

最后，Polygon定位为以太坊的layer2网络，旨在帮助以太坊提升性能和安全性。 与其他公链相比，Polygon 在以太坊上同时运行的 DApp 最多。 类似于莱特币和比特币的关系，我们可以把Polygon看作是以太坊的主链，这和Avalanche的定位有很大的不同。 （头像来自Medium）

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