根据金融模型走势分析比特币减半后的价格走势

根据金融模型走势分析比特币减半后的价格走势！ 比特币每四年减半，目前对矿工的奖励是每块 12.5 个比特币。 届时，矿工的区块奖励将减半。 下一次减半将很快发生在 2020 年 5 月。

2012 年 11 月的上半年恰逢比特币飙升。 比特币的价格从 12 美元涨到 650 多美元。 在 2016 年 7 月第二次减半之后，价格在 2017 年底飙升至 20,000 美元左右。

虽然不确定下一次减半是否会带动价格上涨，但之前的每一次减半都将比特币推向了高潮。 下一次减半自然也引发了激烈的争论。

1.存量流量模型看好比特币

这些争论中经常提到的一种流行的金融模型是“股票到流量”（S2F）模型。 它根据所谓的“存量流量比”对比特币价格进行建模，该比率最初用于对黄金和其他原材料进行估值。 通过将“存量”（即流通量）与“流量”（即年流通量）联系起来，该模型预测比特币在减半后的价格将达到 55,000 美元至 100,000 美元（这相当于市值超过 10,000 亿美元） ).

毫无疑问，S2F 模型在 2019 年 3 月发布后引起了广泛关注。该模型的各种衍生品也应运而生，这让比特币极简主义者的超级看涨情绪再次得到提振。

2.有效市场假说

根据有效市场假说 (EMH)，价格仅包含新信息。 它假设市场足够有效并且对正确反映所有外部或所谓外部信息的均衡价格作出反应。 反过来，所有市场内部或内生过程都已经反映在价格中。 按照这种观点，只有外部力量（例如：交易所黑客攻击、央行公告或政治事件）才能改变投资者的预期和价格。 因此，泡沫或市场崩盘等极端事件是由尚未计入价格的外部消息引起的。

对于有效市场假说的支持者来说，比特币的供应时间表（编码到协议中并为所有人所知）构成了内生信息，因此应该已经计入价格，但这并不意味着减半已被完全考虑在内。 进入。

3、金融模式既复制市场，又调整市场

有确凿的证据表明，与 EMH 预期的价格相比，比特币的价格变化太大。 研究表明，相关新闻发布只能解释一小部分价格变动。 价格动态主要由投资者预期和价格之间的内生正反馈机制驱动。 这种现象被乔治索罗斯描述为“市场反身性”。

无论 S2F 模型是否有效，无论你相信 EMH 还是期待比特币出现史诗般的反弹，这些观点都低估了金融市场最基本的反身性。

市场，尤其是比特币，是自反的。 预期与价格之间存在正反馈机制：预期影响价格，进而影响交易者或投资者的预期和行为。 这是处于投机泡沫和市场崩盘核心的自我强化的正反馈循环。

由于自反现象，模型可以塑造金融市场。 从历史上看，在某些情况下比特币减半价格走势，模型已经重新定位了市场。 例如，著名的 Black-Scholes 期权定价模型导致期权价格模式和模型之间的一致性增加。 直到 1987 年的经济崩溃才破坏了它的有效性。 同样，当前的短期波动策略（将波动作为风险承担的输入和回报来源）对股票市场产生了变革性影响，因为它们系统地抑制了波动。

金融模型不像物理学那样是一门硬科学。 金融模型不仅忠实地复制市场比特币减半价格走势，而且积极地改变它们。 它们可以成为著名社会学家罗伯特·K·默顿所说的“自我实现的预言”，即人们总会在不经意间使自己的预言成真。

因此，比特币减半或 S2F 模型等预测本身可能成为导致价格上涨的自我实现预言的反馈回路。 虽然不能保证它会发生，但如果有足够多的投资者和交易员开始相信这些模型，模型预测确实有可能成为现实。

本文整理自苏黎世瑞士联邦理工学院经济、管理与技术系研究员 Tobias A. Huber 在 Coindesk 的专栏。